24.1 C
İstanbul
Salı, 22 Eylül 2020

Ekonomistler ağırlıklı averaj fonlama maliyetinin artırılmasını bekliyor

Benzer Haberler

Eralp Yalçın
Ekonomi Yazarı
İstanbul

Para Politikası Kurulu (PPK), siyaset faizi olan yedi gün vadeli repo ihale faiz oranını son 3 toplantısında yüzde 8,25 seviyesinde durağan(durgun) tuttu.

Spinn Danışmanlık Kurucu Ortağı ve ekonomist Hasret Derici Şengül, AA muhabirine 24 Eylül Perşembe günü gerçekleştirilecek PPK toplantısına ilişkin yapmış olduğu değerlendirmede, TCMB’nin 17 Ağustos’tan beri 10 milyar TL olarak düzenlemiş olduğu geleneksel yöntemle repo ihalesini geçen hafta 5 milyar TL’ye düşürdüğünü hatırlattı.

Ağırlıklı averaj fonlama maliyetinin ise (AOFM) ağustos sonundan itibaren 10 gün yüzde 10,15 civarında seyrettikten sonrasında artmaya başladığını ifade eden Şengül, geçen hafta yüzde 11,25 olan GLP’nin kullanılması ile AOFM’nin perşembe günü yüzde 10,41’e yükseldiğini söylemiş oldu.

Şengül, şunları kaydetti:

“Gelecek günlerde kur üstündeki baskının hafiflemesine niçin olacak kuvvette bir sıkılaştırma olmadığı için dolar/TL’nin yükseldiğini görüyoruz. Önceki hafta, cuma günü 7,446 seviyesinde haftayı tamamlayan dolar/TL, bu hafta 7,60 seviyesinin üstünde. Ek olarak, enflasyon beklentilerindeki bozulmayı da göz önünde bulundurursak bu artış TCMB’yi perşembe günü gerçekleşecek PPK toplantısında bir faiz artışına götürecektir. TCMB’nin PPK toplantısında siyaset faizini değiştirmesini beklemiyoruz sadece gecelik repo ve GLP faizlerinde 100 baz puan artırım görebiliriz. Böylece gecelik repo faizi yüzde 10,25’e, GLP yüzde 12,25’e çıkmış olacak ve likidite ayarlamaları ile sıkılaştırma politikası izleyen TCMB’ye birazcık daha esnek bir hareket alanı elde edecektir.”

“TCMB’nin tüm fonlamayı GLP’ye yönlendirme planı da olabilir”

AA Finans Analisti ve ekonomist Haluk Bürümcekçi de manşet ve çekirdek enflasyonun yüzde 12 ve üstü seyrini müdafaasını yüksek gördüğünü, gelecek enflasyon beklentilerinin yükselişini sürdürdüğünü, Türkiye’nin risk primini yansıtan CDS oranlarının yüksekliğini koruduğunu ve TL’de kıymet kaybı baskısının artması benzer biçimde nedenlerden dolayı TCMB’nin, faiz koridorunu oluşturan tüm faizleri başlangıç olarak 150 baz puan çoğaltması icap ettiğini söylemiş oldu.

TCMB’nin son görüşmede olduğu benzer biçimde siyaset faizine dokunmadan sadece bu maliyetle fonlama yerine daha pahalı kanallardan (gecelik borç verme ve GLP benzer biçimde) tercihte bulunduğunun bilindiğini ifade eden Bürümcekçi, toplantı öncesi averaj fonlama maliyetinin yüzde 10,5 civarına dayandığını söylemiş oldu.

Bürümcekçi, mevcut koridor parametreleri ile bu maliyeti maksimum yüzde 11,25 seviyesine taşıma imkanı bulunduğunu kaydetti.

Şimdiye kadar görülmese de TCMB’nin, tüm fonlamayı GLP’ye yönlendirme planı da olabileceğini aktaran Bürümcekçi, “Merkez Bankası, bu görüşmede faiz koridorunun üst bandını ve GLP faizini artırarak (koridoru asimetrik olarak genişleterek) devam etmeyi de tercih edebilir. Sadece bu hamleler siyaset faizini direkt artırmanın yapacağı etkiyi sağlamayabilir.” diye konuştu.

“TCMB, faiz silahını kullanmak zorunda kalabilir”

Econs Kurucu Ortağı Ferhat Yükseltürk ise pandemi sonrası alınan önlemler ve süratli faiz indirimi sebebiyle kredi büyümesinde süratli artış yaşandığını, bu durumun bilhassa yurt içi yerleşiklerin TL cinsinden tutum eğilimlerini azalttığını belirtti.

Ekonomiyi süratli canlandırma politikasının dış tecim dengesinde bozulmaya yol açtığını, pandemi sebebiyle gezim gelirlerinin bu yıl için dengeleyici tesirinin de maalesef yaşanamadığını ifade eden Yükseltürk, tüm bunlara ek olarak, yılbaşından bu yana yaşanmış olan portföy çıkışları ve firmalar kesiminin yurt dışı borç ödemelerine bağlı olarak son dönemde TL üstündeki baskının daha da hızlandığını kaydetti.

Yükseltürk, TL’nin, üretici tutarları ve dolayısıyla enflasyon üstünde yukarı yönlü riskleri daha da artırdığını söylemiş oldu.

Küresel tarafta, ABD Başkanlık seçimi belirsizliği ve pandemide ikinci dalga endişeleri sebebiyle volatilitenin arttığı bir sürece girildiğini ifade eden Yükseltürk, “Küresel risklerle beraber fiyatlama davranışlarındaki bozulma sebebiyle TCMB’nin, hem finansal hem de fiyat istikrarı kaygılarıyla faiz artırım silahını kullanmak zorunda kalacağını öngörüyorum. Burada bilhassa tutum sahipleri açısından TL’yi daha cazip kılacak ve enflasyonun üstünde getiri sağlayacak bir faiz oranının sadece yurt içi yerleşikler açısından döviz tevdiat talebini keseceğini düşünüyorum.” şeklinde konuştu.

“Bir tek TCMB’nin atacağı adımlar tek başına kafi olmayacak”

Ferhat Yükseltürk, daha ilkin bu benzer biçimde durumlarda TCMB’nin davranış fonksiyonuna bakıldığında, ilk etapta geçici önlemler olan gecelik borç verme ve GLP tarafında faiz artırımı yoluna gidildiğini söylemiş oldu.

Mevcut enflasyon ve emsal ülke gerçek faizleri averajına bakıldığında, AOFM’nin ortalama olarak 250 baz puan artması icap ettiğini belirten Yükseltürk, bir tek TCMB’nin atacağı adımların burada tek başına kafi olamayacağını altını çizdi.

Yükseltürk, şu değerlendirmelerde bulunmuş oldu:

“Iktisat yönetiminin de bir tüm olarak hem kredi büyümesini sınırlandırıcı önlemler alması hem de döviz piyasasında derinliği artırıcı adımlar atması gerekiyor. Bankacılık Düzenleme ve Denetleme Kurumu’nun (BDDK) etken rasyosunu tamamen kaldırarak bu zamanda risk yönetimini öncelemesi, swap mevzusundaki engellemeler ortadan kaldırılarak da yabancı yatırımcıların aşırı değersiz hale gelmiş TL varlıklar lehine pozisyon alabilmelerinin yolunun açılması gerekiyor. Son olarak, Kambiyo Vergisi tarafının da DTH talebini kısmaktan ziyade DTH’lerin çözülmesini zorlaştırdığını görüyoruz. Bu mevzuda da bilhassa yerli yatırımcılar açısından döviz yatırımını cezalandırmak yerine TL yatırımı özendirici politikaların daha etkin çalışmasının daha olası olduğu görülüyor.”

AA Finans’ın PPK Beklenti Anketi

AA Finans’ın PPK toplantısına yönelik 27 ekonomistin katılımıyla sonuçlandırdığı piyasa beklenti anketine bakılırsa, 23 ekonomist, siyaset faizinde (yedi gün vadeli repo ihale faiz oranı) değişim beklemezken, 4 ekonomist faizlerin artırılacağı öngörüsünde bulunmuş oldu.

Faiz artışı bekleyen ekonomistlerin beklentileri, 50 baz puan ila 150 baz puan içinde yer aldı.

YORUM YAZ

Yorumunuzu girin!
Buraya adınızı girin

Son Gelişmeler

Benzer Haberler